1.Огляд ринку: 26 травня спотовий обмінний курс долара США по відношенню до юаня впав нижче круглої позначки 6,40, а найнижчий курс транзакції становив 6,3871.Подорожчання юаня по відношенню до долара США досягло нового максимуму після торгового конфлікту між Китаєм і США на початку травня 2018 року.
2. Основні причини. Основні причини повернення юаня в курс підвищення курсу з квітня походять з наступних аспектів, які демонструють спіральний і поступовий логічний зв’язок передачі:
(1) Основи міцнішого юаня фундаментально не змінилися: сплеск припливу інвестицій і депозитів у доларах США, спричинений різницею між китайсько-іноземними процентними ставками та фінансовою відкритістю, надлишкове сальдо, спричинене ефектом заміщення експорту, та значна пасивація китайсько-американських конфліктів;
(2) Зовнішній долар продовжує слабшати: з початку квітня індекс долара впав на 3,8% з 93,23 до 89,70 через попередню рефляцію та охолодження довгострокової процентної ставки.Відповідно до поточного механізму центрального паритету юань зріс приблизно на 2,7% відносно долара США.
(3) Попит і пропозиція внутрішніх розрахунків і продажу іноземної валюти, як правило, збалансовані: надлишок розрахунків і продажу іноземної валюти в квітні скоротився до 2,2 мільярда доларів США, а надлишок контрактних деривативів також значно зменшився порівняно з попереднім періодом. період.Коли ринок вступає в сезон купівлі дивідендів і іноземної валюти, загальний попит і пропозиція, як правило, збалансовані, що робить обмінний курс юаня більш чутливим до ціни долара США та граничних очікувань ринку на цьому етапі.
(4) Кореляція між доларами США, юанями та індексами доларів США значно зросла, але волатильність значно зменшилася: позитивна кореляція між доларами США та індексами доларів США становить 0,96 з квітня по травень, що значно вище, ніж 0,27 у січні.Тим часом реалізована волатильність внутрішнього обмінного курсу юаня в січні становить близько 4,28% (30-денне вирівнювання), і лише 2,67% з 1 квітня. Це явище показує, що ринок пасивно слідкує за формою долара США, і очікування клієнта поступово стають стабільними, високі розрахунки в іноземній валюті, низька купівля іноземної валюти, щоб зменшити волатильність ринку;
(5) У цьому контексті нещодавнє падіння на 0,7% за тиждень, коли долар США перевищив 90, депозити в іноземній валюті перевищили один трильйон юанів, північний капітал збільшився на десятки мільярдів юанів, і знову з’явилося очікування підвищення курсу юаня .На відносно збалансованому ринку юань швидко піднявся вище 6,4.
3. Наступний етап: поки не відбудеться значне відновлення долара, ми вважаємо, що поточний процес підвищення курсу продовжиться.Коли очікування клієнтів незрозумілі та в них домінують їхні емоції та бухгалтерські прибутки та збитки компанії, вони, як правило, представляють тенденцію, подібну до безладного розрахунку обміну та безладного підвищення курсу в січні цього року.Наразі немає очевидного незалежного ринку юанів, і під постійним тиском долара США очікування підвищення курсу є більш очевидними.
Час розміщення: 27-05-21